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通程控股-业绩低于预期,温泉酒店难扭亏

上海豫园万丽酒店:7月14日, 上海豫园万丽酒店 ,2010年全国旅游饭店服务技能大赛在凯洲皇冠假日酒店四楼凯洲厅隆重举行。本次大赛历时两天,包括西藏和新疆生产建设兵团在内的32个省市自治区 众所周知, 酒店 室内设计 是设计行业里最具难度和挑战性的类别。为什么有难度呢?主要是因为其功能性、复杂性、专业性要求比较高。 一个五星级酒店几乎囊括了所有室内空 。

    公司披露2013年中报,实现营业收入21.45亿元,同比增长11.57%(Q2实现营业收入10.81亿元,同比增长12.69%);实现归属于上市公司股东净利润0.88亿元,同比增长11.41%(Q2实现归属净利润0.52亿元,同比增长18.66%),其中扣非后归属净利润为0.67亿元,同比下降10.2%(非经常性损益主要由对外委托贷款产生);实现EPS0.16元,低于我们此前预期的0.18元。

    商贸板块是主业增长的主要来源,预计下半年外延扩张速度将会加快。2013年上半年公司商贸板块实现营业收入19.75亿元,同比增长17.2%,毛利率较去年同期增长2.84%至14.08%,是公司主营业务增长的主要来源。上半年公司仅新开业一家购物中心门店(怀化通程商业广场),受二级市场消费能力及所处商圈区位优势双重利好,门店单日客流5W+人次,销售额1800-2000W左右,预计今年该门店能够实现盈亏平衡。根据我们了解的情况,2013年公司将净增家电连锁门店4-8家,百货门店2-3家,预计下半年外延扩张速度将会加快。

    典当板块利息收入增速较快,将成为公司新的利润增长点。2013年上半年公司典当业务板块实现利息收入2039.86亿元,同比增长33.93%,毛利率为100%,毛利额占营业利润的比重同比提升3.69个百分点至18.44%,成为公司业绩的重要支撑因素。上半年典当公司增设三家分公司,实现了典当板块规模化、连锁化的拓展,但从我们了解的情况来看,公司尚无增加典当公司注册资本的计划,保守测算2013年典当业务板块利息收入增速将在20%以上。

    酒店板块仍是软肋,温泉酒店扭亏之路依旧漫长。2013年上半年公司旅游服务业实现营业收入1.7亿元,同比下滑23.72%,毛利率提升1.69个百分点至82.67%。其中通程国际大酒店、温泉大酒店、麓山大酒店子公司分别实现收入同比增长-25.76%/-31.95%/-4.5%,净利润同比增长-46.74%/-40.24%/662.67%,其中温泉酒店子公司实现亏损2152.83万元,仍是酒店板块业绩主要负担,麓山大酒店子公司实现盈利101.38万元。我们认为公司酒店板块实现向管理输出的转型仍需较长时间,温泉酒店实现扭亏需待2014年及以后。

    毛利率下滑,费用控制良好,委托贷款仍将在下半年贡献投资收益。2013年上半年公司毛利率同比下滑3.17个百分点至19.51%,主要由于毛利率较高的旅游服务业收入下滑所致。期间费用率水平为15.44%,较去年同期下降1.47个百分点,费用控制良好,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.54、0.9、0.04个百分点至5.34%、9.92%、0.04%。此外,公司2012年底向英泰建设发放了委托贷款3亿元,其已在上半年贡献投资收益2162.5万元,若保守按照8个月期限计算投资收益,全年将为公司贡献约3000万元投资收益。

    维持“增持”评级。我们调整公司盈利预测,预计2013、2014、2015年EPS分别为0.32元、0.34元、0.39元,我们继续看好公司购物中心模式的复制连锁带来的市场份额的扩大,受益于政策红利的典当业务的发展也将为公司业绩提供重要支撑,维持对公司“增持”评级。

上海豫园万丽酒店 10月19日、20日,义乌市苏溪镇会同行政执法大队、卫生监察中队、工商所、环卫所等部门,集中力量对镇区范围内一些临时搭建棚和无证经营、卫生状况极差的餐馆进行整治。。 海口三星以下酒店首次复核 10月20日,海口市旅游发展委员会召开2011年星级饭店复核工作大会,正式拉开了2011年度三星级以下饭店复核工作的序幕, 上海豫园万丽酒店 。 10月20日。

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